力天影业赴港IPO:专注二三线卫视发行,电视剧播出易收款难

力天影业赴港IPO:专注二三线卫视发行,电视剧播出易收款难
文|黔越 有了第一家就会有第二家,近来力天影业向港交所提交了港股主板上市请求,成为2019年第二家赴港IPO的影视公司。 力天影视成立于2013年,主营电视剧发行,事务形式为克己及买断电视剧播映权答应后出售给电视台及在线媒体,主控著作包含《义海》《铁血荣耀》《山君队》等,整体上来说是主攻二三线卫视电视剧发行的公司。 其创始人都是职业老兵。董事长袁力从前担任过长城影视的电视剧发行副总;而其合伙人兼妻子的田甜身世光线系,后担任完美影视电视剧发行板块,终究于本年2月份全面参加力天影业。 招股材料显现,力天影视2016~2018年运营净现金流均处于流出情况,且曾向管理层借大额资金以用于日常营运。影视隆冬没有曩昔,力天影视资金链情况并不抱负。 以买断发行电视剧为主 曾克己出品多部“抗日神剧” 依据弗若斯特沙利文陈述,按2018年我国卫星电视台首发剧数量计,力天影业在我国一切电视剧发行集团中排名第二。 到2016年、2017年及2018年12月31日止年度及到2019年6月30日止六个月,共发行4、32、43及27部电视剧。 这些电视剧分为克己与买断发行两种类型,前者是力天影业自己参加制造、自己发行的事务,2016年至2019年上半年,公司克己电视剧数量别离为1部、3部、4部、4部;内容包含《义海》《山君队》《游击英豪》等,多为抗日、战役体裁。 比较于克己剧,买断发行才是力天影业事务最大的板块。2016年至2019年上半年,买断电视剧数量别离为3部、32部、43部和27部。买断剧包含都市爱情剧《星光灿烂》、《漂洋过海来爱你》、刑侦剧《卧底归来》、战役剧《爱国者》和喜剧《生逢灿烂的日子》等。 财务数据来看,2016至2018年该公司收益别离为7366万元、3.79亿元和3.86亿元,复合年添加率到达128.9%;净利别离为2060万元、5680万元和6760万元。 其间克己电视剧营收占比别离为51.7%、3.6%、1.8%和30.7%,买断电视剧占比别离为44.5%、91.2%、97.4%和64.5%,近年来买断电视剧这一事务形式为公司营收主力。 买断事务形式下,公司支付高额的出售本钱。2016年至2018年,购买电视剧播映权的本钱一路走高,别离为711万、1.26亿、1.49亿,占总出售本钱的17.8%、41.6%、52%。出售本钱走高,毛利率下滑显着,2016年买断电视剧毛利率为48%,随后两年突然下滑,2017年和2018年该事务形式的毛利率别离为19.5%和25.1%。 招股阐明书中公司明确指出,早些年毛利较高是由于商场竞争者较少,在电视剧版权具有者、答应方购买电视剧播映权及第三方服务供货商获取相关的营销宣扬服务时,具有相对较强的定价议价才能,2017年竞争者数量添加,买断费用随之添加。此外,公司在解说2018年和2019年H1毛利率上升时称,添加首要是由于宣扬和营销开支削减、优化了客户网络,并未提及商场竞争方面原因,公司定价议价才能或未得到有用改进。 据弗若斯特沙利文陈述,我国电视剧商场竞争适当剧烈,按2018年自电视剧商场赚取的收益计,在一切电视剧集团中,力天影业以约0.34%的商场份额排名第16。 二三线卫视发行易收款难 力天影业资金流承压 作为少量的几家挑选赴港IPO的电视剧公司,力天影业在职业界并不归于头部企业,由于其发行的电视剧方针都是二三线卫视及地上频道,比方将《为了你我乐意酷爱整个国际》发行到深圳卫视、将《美好照相馆》发行到安徽卫视、将《那座城这家人》发行到天津卫视二轮黄金档播出。 在电视职业日渐阑珊的大布景下,五大一线卫视姑且困难生计,而将电视剧发行到二三线卫视及地上频道会是一个好生意吗? 答案显然是对立的,由于二三线卫视及地上尽管相对简单发行,也能挣到一些菲薄的赢利,可是尾款收回的难度远超幻想。 招股书显现,2016年-2018年力天影视运营活动净现金流呈流出情况,别离为-534万元、-8245万元、-2857万元;公司解说2017年运营活动净现金流有较大流出是由于事务扩张导致应收金钱添加,这句话更直白的意思是很多垫款发行却难以有用收账。 这种趋势反映在财务报表上便是应收账款这两年增速明显。2016年至2019年上半年应收账款及应收收据别离为0.5亿元、1.94亿元、3.76亿元和5.17亿元,同比别离添加284.8%、93.9%、37.4%; 一起,公司应收账款均匀周转天数也明显延伸。2016年应收账款均匀周转天数仅159.6天,2019年上半年应收账款周转天数延伸至420.2天,这意味着公司回款才能明显削弱,客户占用公司资金时刻较长。 除应收账款问题不达观外,公司还有一年内交易敷衍金钱2.65亿元,其他敷衍款1.04亿元、银行及其他借款0.78亿元,而现在公司账面现金仅2192万元,偿债压力较大。 资金链严重,公司融资本钱也一路走高,2016年~2018年,公司融资本钱别离为146万元、501万元、1012万元。值得注意的是,公司还曾向实控人和CFO借款以缓解公司营运的资金压力。 2016年至2019年上半年,公司曾向实控人袁力、田甜配偶,CFO傅洁云别离借款约1250万元、240万元、100万元和2200万元,均匀年利率为9.0%。截止6月30日,公司需要向上述债权人归还算计约1500万元本金及115万元利息。 END

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